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【资讯】钱多任性仍将继续前进

发布时间:2020-10-17 00:12:59 阅读: 来源:提升机厂家

钱多任性仍将继续前进

从去年6月开始,新增资金开始逐渐进场,到8月份,融资加杠杆资金开始放量,到了10月底大量资金开始进场。目前股市上涨的内在逻辑仍然是钱多任性,只要逻辑不发生大的变化,上攻动力仍然较强。

本轮行情的启动是由于新增资金的入市促发的,从去年6月开始,新增资金开始逐渐进场,市场也在7月份开始上涨,到8月份,融资加杠杆资金开始放量,融资余额快速上涨,市场进一步走强;而到去年9月份,由于经济数据超预期的下滑,市场经历了两个月的整理,但是到了10月底大量资金开始进场,市场进入加速拉升阶段。

从投资者结构上看,率先入场的是中大户,而从去年四季度以来,中小户开始加速入场。从新增账户变化上来看,10万-50万的中小户风险偏好低,账户增减波动较为明显,但是在去年四季度市场快速上涨的时候,此类新增账户保持快速上行,市场赚钱效应的凸显,提升了投资者的风险偏好。

在宏观基本面长期走弱的情况下,为什么资金在去年下半年开始大量涌入A股市场?

从2010年开始,经济处于衰退的趋势之中。上证指数始终在2000点左右震荡。但银行理财产品的规模从2010年初的7万亿增至2014年初的56万亿;信托理财规模从2010年初的1742亿元攀升至2014年初的14万亿元,基金子公司产品更是呈现爆发式增长。但是监管层已经意识到盲目扩张的各类理财产品引致的高利率对实体经济盈利的杀伤是巨大的,从2014年上半年开始,银监会连续下发107号文、127号文,控制影子银行快速扩张。另一方面,央行从2014年开始在公开市场上频繁逆回购,且连续4次下调逆回购利率,同时在2014年6月开始连续实施定向降准,意在引导市场利率的下滑,并在2014年11月首次开始降息。管理层的一系列政策举动引致了银行各类理财产品的收益率出现不同程度的下降。同时流动性逐渐宽松,A股市场的估值修复行情悄然启动。在A股市场处于2000点时候,估值只有9倍,估值上升的弹性大,在与各类理财产品中处于相对安全的状况。

如果宽松的货币政策基调不变,利率曲线进一步下沉,A股市场的配置价值还将继续存在。目前股市上涨的内在逻辑仍然是钱多任性,刺激因素仍然是政策刺激的预期。随着投资者风险偏好的进一步提升,股票市场的吸引力更强。我们认为只要目前配置逻辑不发生大的变化,A股市场上攻动力仍然较强。

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