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瑞银唱空上汽目标价泻53

发布时间:2021-01-21 06:51:25 阅读: 来源:提升机厂家

全球顶级投行瑞银昨天把上海汽车(600104)的目标价由22.26元大幅下调至10.4元,跌跌不休的上海汽车随即应声暴跌8.08%,并再创12.62元的近期新低,股价跌回一年前的水平。与此同时,瑞银给予上海汽车2008年的每股收益(EPS)也由原先的0.8元下调至0.53元;这一EPS远低于国内券商所给予的约0.6-0.7元水平。

“实际情况没那么坏”

从22.26元到10.4元,瑞银将上海汽车股价的下调幅度达到了53%。瑞银调低对上海汽车目标价的理由是,盈利预测下调及A股调整造成市盈率下降;而调低EPS的原因是,上海汽车2008年将不再有股市投资收益的贡献,且财务成本上升、自有品牌车盈利不佳(2007年为亏损)。瑞银称,上海汽车2007年净利较其预期低9%,上海通用、上海大众面临产能瓶颈问题。

“瑞银给予(上海汽车)2008年的EPS仅为0.53元,这肯定偏低。”长城证券汽车行业研究员吕磊针锋相对。

看到瑞银给出的上海汽车2008年EPS后,甚至有券商研究员表示,“(瑞银)没有看透,他们根本就没调研公司,就坐在办公室里瞎写。就是‘顺风倒’型的,股市好时疯狂叫涨,跌时就用力再推一把。”

这让人不禁想到,2007年11月,在A股市场几近疯狂之时,瑞银抛出的给予中国神华H股高达101港元的惊人预测。

吕磊称,虽然上海汽车今年业绩增速会不如去年,但是“实际情况没有那么坏。”吕磊给予上海汽车2008年的EPS为0.7元。

同样,东方证券汽车行业研究员秦绪文也给出了同样的预测。他认为,上海汽车今年主业不会放缓,只是投资收益中的金融资产投资收益部分今年会有所减少,而投资收益中的联营及合资公司的投资收益增速则不会放缓。

多少倍市盈率才合理?

上海汽车2007年年报显示,公司净利润主要来自对联营及合资公司和金融资产的投资收益贡献。在该公司2007年高达65.78亿元的投资净收益中,联营及合资公司贡献投资收益45.54亿元,占近70%,而投资收益中的金融资产投资收益扣除所得税后为14亿元。

“即便今年行情不好,金融资产投资收益减少对其的利润总额影响也有限。”在秦绪文看来,原材料的上涨,对上海汽车旗下整车企业的毛利水平有影响,但影响有限,整体盈利水平会因为销量的大幅度提升而持续增长。

不过,上述券商研究员一致强调,问题的关键在于在目前的市场下,究竟应该给予上海汽车多少倍的市盈率才算合理。

“在目前的弱市下,公司股价往往会与其盈利不匹配。”秦绪文表示,目前上海汽车的股价已合理,再跌就属于超跌,完全是为大环境所拖累,“正如前日刚刚公布了一份不错年报的宇通客车(600066),受制于大盘,昨日二级市场表现也不佳。”

谈及在如今钢价日益上扬的背景下,整个汽车行业的投资前景,诸多券商一致认为,增速放缓是肯定的,尤其对于小企业而言,杀伤力是巨大的。

“但是,并没有想象中那么悲观。尤其对于龙头企业而言影响力不会很大。”吕磊预计整个汽车行业今年的增长率在15%-18%之间,较去年的22%会有所下滑。

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