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【资讯】国际化A股或将迎来惊险一跃

发布时间:2020-10-17 02:11:24 阅读: 来源:提升机厂家

国际化:A股或将迎来“惊险一跃”

A股国际化步伐似已不可阻挡。日前,关于国际指数产品开发巨头明晟(MSCI)可能首次将A股纳入其新兴市场指数以及富时随时准备将A股市场纳入其全球基金资产配置的消息,引起A股市场一片喧哗与骚动。  据称,MSCI计划将中国股票的权重提高到30%,其中A股权重为17%。由于MSCI等指数公司都是为大型基金服务的,一旦调整旗下指数产品股票权重,指数基金将不得不相应调整股票持仓数量,追加入市资金。考虑到当前跟踪该指数的被动型指数基金规模在1万亿美元左右,因此,一旦加入A股权重,按权重计算,将有1700亿美元配置A股,相当于1万亿元人民币。同样,目前,追踪富时环球股票指数系列(GEIS)的资金总额约3万亿美元,若未来完全取消QFII额度上限,将涉及资金924亿美元。  万亿余资金活水流入A股市场,虽然眼下只是画饼充饥,但想想确实激动人心!有好事者盘算这些资金一旦入市,将会掀起A股市场多大波浪,也有人据此憧憬新一轮牛市是否开启。  这是臆想吗?仅以MSCI为例,1998年2月,MSCI把韩国股市权重从50%调升至100%,随后涌向韩国股市的资金将韩国股指抬升80%。另外,从1996年9月2日开始,MSCI将台股指数纳入其各项自由指数中,并从1999年8月开始,将50%比重调升至100%,2000年2月起生效。结果,截至2000年6月底,外资累计净流入金额229亿美元。  现在,这个巨大利好正向A股走来。虽然消息显示,证监会与包括MSCI在内的国际指数编制商的沟通,尚在技术层面;去年,富时也仅就纳入A股的可行性与上海交易所进行了接洽。但人们相信目前的政策取向已发生变化,取得实质性进展的可能正在大大增加。  国际化是A股的必然趋势。从股权分置改革,到提高上市公司质量、证券公司综合治理、大力发展机构投资者、完善资本市场法制……管理层的种种努力,都是为A股走向国际创造条件。  现在,A股国际化似乎就差“临门一脚”。因为,日前召开的国务院常务会议在部署2013年深化经济体制改革重点工作时明确指出,要“提出人民币资本项目可兑换操作方案”。这表明,“人民币资本项目可兑换”已进入实际操作阶段。鉴于目前进入A股市场的境外资金,额度仍需审批,跨境资金尚不能双向自由进出,对国际基金的税收政策也有待进一步明确,所谓“万亿资金活水入市”对A股而言仍属望梅止渴。但随着资本项目开放的提速以及一系列配套政策的出台,万亿资金入市将不再是镜花水月。  其实,作为全球第二大经济体的中国,理应有一个与其体量相匹配的、具有国际影响力的资本市场。华尔街之所以成为华尔街,纽约之所以成为纽约,美国之所以成为美国,都因其拥有一个可以为美国实体经济发展提供源源不断的资金、实现社会资源优化配置、吸引国际资本参与的具有国际影响力的资本市场。中国要提高社会资源的利用水平和经济的运行效率,实现可持续发展,增强国家的综合国力,同样需要一个具有国际影响力的健康、高效和稳定的资本市场。  今年以来,QFII(合格境外机构投资者)开户热情不减,仅3月就开立26个A股账户,创下自金融危机爆发后4年半来单月开户纪录;2000亿RQFII开闸在即……海外资金对投资A股兴趣陡增,A股国际化进程不断加快。在这样的背景下,随着外汇管制、财税政策等问题的逐步厘清,A股市场或将在国际化进程中,迎来“惊险一跃”:一个海外资金可以自由进出的A股市场将渐行渐近。不过,需要警惕的是,中国资本市场开放程度的骤然提速,有可能会为投资大鳄进入中国资本市场兴风作浪提供更为便利的条件,并会对现行监管体制提出挑战。因此,未雨绸缪,做好应对,是资本市场国际化进程中必须齐头并进做好的重要一环。

中国股市为何难以上涨?  在全球降息的大背景下,管理层不仅实施了接连性正回购操作,还重启了时隔17个月的央票。由此看来,管理层的态度是相对谨慎的。三大核心因素影响着股市的涨跌。  其一是货币政策。通过历史的经验所述,货币政策的紧张与否将影响着全年的股市行情 。以2009年为例,当年管理层实行着相对宽松的货币政策,同时当年的M2增速超预期达到29%!纵观当年的股市行情,基本呈现出小牛市的行情。再以近3年的货币政策为例,国内采取相对稳健的货币政策,2010年与2011年相应的货币政策显得相对趋紧。回顾当时的股市行情,2010年全年股市下跌14%,2011年全年股市下跌21%以及2012年全年股市上涨3%。可见,货币政策的预期对股市产生着很大的影响。如今,当前的货币政策显示出相对趋紧的态势,也就是意味着今年的资金面压力还是不容忽视的。  其二是经济发展形势。以近日公布的经济数据为例,其中消费者物价指数(CPI)同比上涨2.4%,生产者物价指数(PPI)下降2.6%。对于前者,基本符合市场的预期,或属于市场预期值的上限。对于后者,PPI的超预期下跌体现出当前的经济发展形势不明朗。不过,从进一步的数据分析,PPI指数涉及原料、工业、半成品等价格因素,而近期大宗商品价格的持续暴跌也是PPI指数快速下降的主要原因之一。在经济发展形势不明朗的大背景下,股市也难言转强。  其三是场外资金的进场意愿。随着人民币汇率的持续走高,热钱流入预期也愈发强烈。前期管理层打压影子银行、债券市场等场所,将会释放出部分的避险观望资金。如果这些场外的避险资金能够进入股市,将对股市形成较大的利好。除此之外,人民币合格境外投资者(RQFII)的投资额度扩大以及各种资金入市的预期也是股市上涨的必要前提。然而,当前的市场却存在这样一种被动的局面,即场外观望资金不敢轻易进入股市,而热钱流入中国,更愿意进入具有保值增值潜力的房地产市场。  从近期国内股市的几大指数表现来看,呈现出罕见性的分化现象,即主板市场表现欠佳,而创业板 、中小板市场却表现出众。究其原因,笔者认为,归根到底还是资金面的问题。前期市场依靠着占比权数很大的金融股票进行拉涨,消耗了巨额的资金。而当前市场要想得到重新上涨的动力,必须消耗巨量的资金来拉动这类权重品种的上涨。然而,从当前的市场存量资金以及增量资金的表现来看,显然是不现实的。然而,资金更愿意购买占比权数很低,且具有盈利性增长预期的中小市值股票。因此,指数的分化走势也就逐渐显现了。  当前的中国股市缺乏的是一种有效性的投资信心。每当股市稍微转强,市场又会陆续出现一些影响力较大的利空性消息,致使场内做多资金不敢持续性看涨。而当市场出现疲弱的走势时,管理层却迟迟不释放出坚决的救市措施,从而导致股市萎靡不振。因此,中国股市失去了吸引力,也就导致场外资金谨慎观望的态度了。(证券时报)

股市是一场“猫和老鼠”的游戏  股票市场说到底是一场“猫和老鼠”的游戏,各个利益主体到这个市场上来都有其自个儿的目的和行为方式,各得其所,这本无可非议。不管你承认与否,当下中国股市正处于一个转折期,各项市场基调都面临着悄悄地变化,说不变这是官话,而短短的两个月,变化时时在发生。  本周令市场关注的是一年一度的券商大会。打开去年的报纸与今年比较一下,似乎感到时过境迁,去年的会议,券商们像打了“鸡血”针那样亢奋,媒体的关键词是:放权、松绑、创新,股市和券商的春天到了,似乎从此以后“老鼠们”爱干嘛就干嘛,受宠若惊的“老鼠们”一时还反应过来,监管层作为“猫”给“老鼠们”松绑,这角色错位得太厉害了。今年的券商大会,基调明显改变,媒体用比较含蓄且艺术化的描述就是:上一次是井喷式的集中创新,这一次则是低姿态的“巩固完善”。证券业创新进程在“大跃进”之后开始修正方向。  值得关注的是,股市的新掌门人与上一任有很大的差异,上一任的股市掌门人太喜欢说话了,从宏观调控说到市场创新、从号召社保基金入市说到老百姓怎么炒股票……,领导带头说,下面也跟着说,结果也没有将市场给说上去。现在的掌门人金口难开,市场惊讶的是本周也没参加此次的会议,上任两月,只寄语:中国股市要做“中国梦”的重要载体,实际上,这样的管理风格更加靠谱。想想看,股市的“猫鼠”游戏,“老鼠们”天天在揣摩“猫们”的一言一行,说多了,反而做事难了。想当年,格林斯潘担任美联储主席之时,老格的一个眼神、一个本能的神态反应,每天拎的公文包厚度……都成了人们解读的一个个细节,如果老格是个“话唠”那还干啥事啊。所以,现在股市掌门人的风格比较成熟,说一个“中国梦”,股市本来就是一个“梦幻世界”,大家去猜吧。  本周召开的券商大会回归了市场的本原,很委婉地纠正了去年的那种亢奋,这就意味着市场在向成熟之路上迈出了一步,这股市的“猫和老鼠”游戏,大家不要角色错位,实际上创新不应该有“猫们”来推动的,在市场的丛林法则中,创新是“老鼠们”的一种本能,“老鼠们”的赚钱之道绝对超出“猫们”的想象,生存和利益使然,在股市的生态中,从监管者的角度而言,遵循的法则是:不管白猫还是黑猫,能逮住老鼠的就是好猫。而从市场的角度而论。遵循的法则则是:不管白鼠还是黑鼠,不被猫逮住的就是好鼠。咱们这个股市难道不就是这样的游戏吗?  “猫和老鼠”的游戏并不可怕,可怕的是“猫和老鼠”是一家,联合起来来蒙投资人,那这个市场就不能玩了。所以,从这个角度来看本周的券商大会,意义就更大,说拨乱反正好像说得有点重了,说纠偏似乎也不恰当,因为咱们这个市场有个特点,就是从来都说自己做得是对的,那么就只能这样说,今年的大会的意义就是告诉大家,既要创新又要风控,这也许是一次“猫和老鼠”关系的重新调整。(投资快报)

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