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零售行业关注反弹刚刚启动的优质零售公司

发布时间:2021-10-18 20:55:06 阅读: 来源:提升机厂家

零售行业:关注反弹刚刚启动的优质零售公司

零售行业:关注反弹刚刚启动的优质零售公司 更新时间:2011-3-4 9:44:05   投资亮点:  虽然去年四季度以来下调明显,但零售板块仍然是业绩增速优良、直接反映我国消费增长趋势的主流消费板块。新的投资契机是:1)3月1日国务院通过个人所得税法修正案草案、居民可支配收入将进一步提升,增进零售板块的投资吸引力;2)有新闻称1,部分中高档商品的进口关税有望降低,有利于海外消费转入国内。我们组合中的个股基本面差距不大,而近期的反弹幅度出现了分化。板块均有机会,可优先关注反弹幅度尚小的王府井、广州友谊、永辉超市、大商股份、新百联股份、重庆百货等公司。  主要依据:  行业政策性利好持续,显著受益收入增长和消费提升。十二五促进民生和消费增长、个税调整提高起征点、中西部开发等将带来持续性的行业利好,板块增长动力强劲。  近期数据:元旦、春节消费增速领先,行业基本面趋势向好。根据商务部统计,今年元旦和春节  社会消费品零售总额增速均实现了开门红,而我们重点跟踪的部分公司1-2月份销售增速也在25%甚至30%以上,为1季度良好的业绩表现奠定基础。  整体估值处于历史较低水平。去年四季度零售板块调整以来,很多一线品种的下跌幅度达到20%-30%。但基本面向好并有不少亮点,目前估值处于历史较低水平。  不少优质公司的反弹才刚刚启动:例如王府井、广州友谊和永辉超市等公司在此轮反弹中相对滞后,但基本面亮点突出,有望在接下来板块企稳回升的过程中有所表现。  重点推荐公司:  1)王府井:在中西部具备品牌和网络价值,北京市场地位巩固,NAV高出市值37%;集团12亿元现金增持公司股权,锁定期3年,体现出对上市公司成长性信心;增持价格41.5元,对目前股价形成有力支撑,安全边际高;定向增发收购成都店少数股东权益13.51%,加之去年10月份增持,有望增厚2011年每股收益8%,2011年业绩增速有望达到55%。我们估计,公司1-2月销售增速能够达到30%左右,在板块中处于较快水平。  2)广州友谊:市盈率只有20倍;2010年环市东店扩容、国金店开业,营业面积扩大50%左右,为中长期增长打开空间。尽管新店带来一定费用压力,但2010年净利润增速仍有望达到20%,2011年有望提速到30%左右。我们认为公司新店压力有望小于市场预期,主要得益于环市东新增男店销售的快速提升,及国金店部分面积出租抵消租金成本。我们估计,公司1-2月销售增长有望达到25%-30%,同店增速18%左右。此外,如果中高档商品的进口关税降低,将有利于海外消费转入国内,广友是最典型的受益者。  3)永辉超市:零售板块中稀缺的具备扩张力、可复制性高增长品种;作为农改超成功典范,公司生鲜经营优势使其能够更好吸引客流,缩短培育期。同时重庆市场的成功复制也为今后拓展奠定基础,北京市场拓展已初见成效。预计2010-2014年收入和净利润复合增长率将分别达到43%和52%。我们估计,永辉1-2月销售增长有望达到50%以上,处于板块领先水平。  此外,还请关注我们的三大投资组合:  1)中西部金花光彩依旧:合肥百货、重庆百货、鄂武商、友好集团、武汉中百  2)重组和增发、改善空间大:百联股份、重庆百货、大商股份、华联综超  3)竞争优势、特色化定位:苏宁电器、广州友谊、王府井、永辉超市、小商品城、天音控股

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